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香港赛马会官方网:站在分岔路口,环?;鼓苤魄圩叨嘣??铅价行情难测?

香港赛马会网发布时间:2018-06-22 11:35文章来源:网络整理投稿给我们

    香港赛马会网 www.957c.com.cn   沪铅从5月起开启强势上涨行情,本轮行情的驱动因素就是环保严查下的供应收缩。通过梳理供应端的核心逻辑,可以发现无论是原生铅链还是再生铅链都不同程度受到环保因素的影响。

      除了供给收缩外,低库存下的消费旺季预期支撑铅价高位震荡。

      一般来说,每年6-9月份是汽车、电瓶车铅酸蓄电池的消费旺季。叠加当前显性库存处于低位,挤仓风险进一步加剧。

      从产业链的角度看,环保是贯穿铅价走强的核心,因此环保就变成了影响铅价的重要变量。从政府的办事效率和定调机制来看,2018-2019年环保是将贯穿全年的故事主线,在污染治理没有实质性改善前,环保的执行力度只会加强不会松懈。

      环保这个因素对铅价的边际影响取决于非合规再生铅产能的整治和取缔情况。结合观测两个指标,一是再生铅的产量和开工率数据(相对滞后),二是原生铅和再生铅的价差(相对领先),可以推测非合规产能的治理情况。通过对比可以发现,前两年环保对非合规产能的取缔并不彻底,或许非合规产能的治理难度和存量基数远远超出市场预期的水平,环保整治仍有很大空间。

      由于再生铅的潜在产能非常大,一旦小型“三无”企业被清理整顿后,再生铅行业的关注点将聚焦到规模型再生铅企业。在环保因素扰动下,实际投产进度与预期有偏差,但整体均按计划有条不紊的推进。从长周期的角度来看,铅价并非是多头配置的品种。

      根据测算,当前环保治理到年底前的实际新增产能很有可能无法弥补各省的减产量。因此,在低库存和未来消费旺季的预期下,环保驱动的供应端炒作会带来铅价的阶段性行情,铅价还存在继续走高的可能。

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